نظرة عامة
ما هو الذهب يتخطى 3,500 دولار للأوقية للمرة الأولى في يوليو 2026؟
بلغ دور الذهب، الممتد عبر قرون بوصفه أبرز مخزن للقيمة في العالم، فصلاً جديداً في 17 يوليو 2026، حين تجاوز سعر الذهب الفوري 3,500 دولار للأونصة للمرة الأولى في التاريخ خلال التداولات اللحظية في الأسواق العالمية. وجاء هذا الإنجاز — عقب موجة صعود استمرت عاماً كاملاً من نحو 2,800 دولار في مطلع 2026 — انعكاساً لتضافر قوى اقتصادية كلية، من بينها استمرار البنوك المركزية في مراكمة الذهب، وضعف الدولار الأمريكي، واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وموجة طلب من المستثمرين الأفراد والمؤسسات ظلّت تتصاعد منذ أشهر.
وظلّت مشتريات البنوك المركزية المحرّك الهيكلي الرئيسي للطلب على الذهب طوال النصف الأول من 2026 وحتى يوليو. فقد أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية حول العالم اشترت صافي 320 طناً من الذهب في الأشهر الستة الأولى من 2026 — متقدمةً على الوتيرة القياسية المسجّلة في عامَي 2022 و2023. وتركّز المشترون بين البنوك المركزية في الأسواق الناشئة — الصين والهند وبولندا وتركيا وعدد من دول آسيا الوسطى — في استمرار لاتجاه ممتد لسنوات نحو تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الأصول المقوّمة بالدولار الأمريكي. وأفصح بنك الشعب الصيني (PBOC) في تقريره لشهر يوليو عن زيادة احتياطياته من الذهب للشهر التاسع عشر على التوالي، مضيفاً 8 أطنان أخرى لترتفع الاحتياطيات الرسمية الإجمالية إلى 2,420 طناً.
وكان مسار الدولار الأمريكي المحرّك الرئيسي الثاني. فقد تراجع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 3.8% خلال يوليو 2026، في أكبر انخفاض شهري له منذ عامين، إذ عزّزت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأضعف — ومنها تقرير وظائف غير زراعية جاء دون التوقعات وقراءة لمبيعات التجزئة الأساسية أدنى من المتوقع — التوقعاتِ بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في النصف الثاني من العام. وتجمع الذهب والدولار تاريخياً علاقة عكسية قوية: فضعف الدولار يجعل الذهب أرخص بالعملات الأخرى، ما يوسّع قاعدة المشترين المحتملين، ويقلّص في الوقت ذاته تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصل لا يدرّ عائداً.
كما أدّت علاوات المخاطر الجيوسياسية دوراً مهماً. فالتوترات المستمرة في الشرق الأوسط وأوروبا الشرقية، إلى جانب تجدّد حالة عدم اليقين بشأن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين عقب انهيار مفاوضات تجارية ثنائية كانت مقررة، دفعت المستثمرين إلى البحث عن الحماية في أصول الملاذ الآمن التقليدية. ويظل ارتباط الذهب بأسواق الأسهم سلبياً بقوة خلال فترات التوتر الجيوسياسي، ما يجعله أداة تحوّط قيّمة للمحافظ يقدّرها المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد لخصائصه في التنويع.
ووفّر الطلب عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) طبقة إضافية من الشراء المتواصل. فقد سجّلت صناديق الذهب المتداولة المدعومة بالمعدن عالمياً تدفقات داخلة صافية بلغت 68 طناً خلال يوليو — وهي أكبر تدفقات شهرية منذ موجة صعود الذهب خلال الجائحة في 2020. وأضاف صندوق SPDR Gold Shares (GLD) — أكبر صندوق ذهب متداول في العالم — أصولاً جديدة بقيمة 4.2 مليار دولار خلال الشهر، ما دفع إجمالي أصوله المُدارة إلى ما فوق 80 مليار دولار للمرة الأولى. كما استقطب صندوق iShares Gold Trust (IAU) بدوره تدفقات شهرية قياسية، مع سعي المستثمرين الأفراد إلى الانكشاف على ارتفاع أسعار الذهب.
وكان اختراق مستوى 3,500 دولار لافتاً من منظور التحليل الفني، إذ مثّل اختراقاً واضحاً لنطاق تماسك امتد لعدة أسابيع حصر الأسعار بين 3,350 و3,490 دولاراً. وجاء الاختراق بأحجام تداول أعلى من المتوسط خلال جلسة التسعير في لندن يوم 17 يوليو، ما أكّد مشاركة المؤسسات. وأطلقت هذه الحركة إشارات منهجية لتتبّع الاتجاه عبر عدد كبير من أنظمة التداول الخوارزمي، ما أوجد ديناميكية زخم ذاتية التعزيز مدّدت الاختراق الأولي بمقدار 120 دولاراً إضافية خلال 72 ساعة.
وصعدت الفضة والبلاتين والنحاس — مجموعة «المعادن النقدية والصناعية» — جميعها في أعقاب الذهب. وتفوّقت الفضة على الذهب خلال النصف الثاني من يوليو، مع تراجع نسبة الذهب إلى الفضة من 82 إلى 77، إذ سعى المستثمرون إلى انكشاف أعلى حساسية (بيتا) على المعادن الثمينة. وكانت أسهم شركات التعدين من أبرز الأسهم أداءً: فقد ارتفع صندوق VanEck Gold Miners ETF (GDX) بنسبة 18% خلال الشهر، إذ انعكس اتساع هوامش الذهب مباشرةً في تحسّن توقعات أرباح كبار المنتجين.
ومن منظور الاستثمار والتداول، عزّز اختراق الذهب لمستوى 3,500 دولار دوره في المحافظ المتنوعة. فقد ثبتت صحة نهج المستثمرين المؤسسيين الذين حافظوا على تخصيص ما بين 5 و10% من محافظهم للذهب طوال السنوات السابقة. أما بالنسبة للمتداولين المنهجيين، فقد حققت استراتيجيات تتبّع الاتجاه على الذهب واحداً من أفضل أدائها الشهري منذ موجة الصعود في حقبة كوفيد.